资本市场“三十而立”，引导更多长期资金入市

2020年，资本市场“三十而立”，引导更多长期资金入市，是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容，也是全面深化资本市场改革的重要任务。

(图片来源：证监会官网)

在政策推动下，银行理财、保险资金入市比例如何?境外长期资金入市情况如何?第三支柱养老金等中长期资金入市环境如何?下面小编带大家一探究竟——

专家表示：险资和银行理财资金将加速入市

今年以来，监管层在推动中长期资金入市方面持续发声，且相关举措不断。2月15日，证监会副主席阎庆民在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市。5月15日，易会满主席在“5•15全国投资者保护宣传日”活动上表示，推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地。6月18日，银保监会主席郭树清在2020年陆家嘴论坛上表示，银保监会拟推出六项举措支持资本市场发展。其中就有加大权益类资管产品发行力度，包括支持保险公司通过直接投资等渠道，增加资本市场投资等。

此外，10月9日印发的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》提出，探索建立对机构投资者的长周期考核机制，吸引更多中长期资金入市。

目前，中长期资金入市情况如何?从保险资金来看，据银保监会10月26日发布的9月份保险业经营情况表显示，截至今年9月末，保险业资金运用余额为20.71万亿元。其中，银行存款为2.58万亿元，债券为7.58万亿元，股票和证券投资基金为2.68万亿元。而据银保监会今年1月份公布的数据显示，截至2019年12月末，保险资金运用余额为18.53万亿元。其中，股票和证券投资基金为2.44万亿元。也就是说，截至9月末，今年以来用于股票和证券投资基金的保险资金较去年新增0.24万亿元，增幅为9.8%。

在银行理财资金方面，截至目前，已有21家理财子公司获批成立、19家理财子公司正式开业。小编据中国理财网数据统计，截至10月27日，理财子公司存续产品为2134只。其中，权益类产品5只，分别为阳光红卫生安全主题精选、阳光红300红利增强、招银理财招卓沪港深精选周开一号权益类理财计划、阳关红ESG行业精选，以及工银理财•工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品。而据此前银保监会披露的数据显示，截至6月末，银行理财产品权益类资产配置规模已达到7907亿元，约占银行理财总资产的3%。

把脉投资总经理许琼娜表示，无论是银行理财资金还是保险资金都呈现相对比例和绝对规模持续上升的特点。以6月份的数据来看，银行资产权益类配置的规模远远未到入市上限，这也就意味着银行理财资金入市未来还有巨大增长空间。同时，保险和养老金同样也需要更高收益的品种来解决存续问题，进入股市成为这类中长期资金的重要路径。因此，银行理财资金、保险资金加速入市已是不可逆转的趋势。

专家预测：A股核心资产是外资中长期加配方向

4天后，11月1日，《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》(以下简称《QFII、RQFII办法》)及配套规则将正式施行，进一步放宽了QFII、RQFII的准入条件和投资范围，其投资便利性大幅提升。

德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍表示，新规落地极大地便利了QFII/RQFII的投资，除了放宽准入条件，简化申请文件，还大幅扩展了投资范围，包括新三板、私募基金、商品期货和期权等衍生品均可参与，展现了我国资本市场开放的决心和力度。相信随着中国经济的进一步发展壮大，会有更多境外长期资金投资中国市场。

当前，境外资金对于我国资本市场而言已是一股不可忽视的重要力量。今年以来，监管层已多次在公开场合表示将引导更多中长期资金入市，推出更多外资参与境内市场的渠道。

10月21日，证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上致辞时表示，证监会将研究逐步统一、简化外资参与中国资本市场的渠道和方式，深化境内外市场互联互通，拓展交易所债券市场境外机构投资者直接入市渠道，拓宽商品和股指期货期权品种开放范围和路径。10月22日，证监会副主席李超在2020金融街论坛年会分论坛上致辞时表示，投融资两端协调发展是注册制改革顺利推进的重要保障。在试点注册制过程中，我们同时加强投资端制度建设，积极引导更多中长期资金入市。10月24日，证监会副主席方星海在第二届外滩金融峰会上表示，在现有沪深港通、QFII\RQFII、ETF互联互通等方式基础上，研究推出更多外资参与境内市场的渠道和方式。

此外，政策层面上也在积极引导境内外长期资金入市。《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》提到，推动上市公司做优做强。完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资。探索建立对机构投资者的长周期考核机制，吸引更多中长期资金入市。

相关数据也佐证了境外投资者对中国资本市场兴趣浓厚。据国家外汇管理局统计，今年1-9月，境外投资者增持境内的债券和股票达到1321亿美元，增长47%。

中航证券首席经济学家董忠云认为，首先，推动境外长期资金入市，能够为A股带来持续且相对稳定的增量资金，有助于A股形成长期慢涨的走势。其次，大量境外机构进入A股市场，有助于加速A股投资者结构改善，机构占比的提升有望降低A股投机氛围，降低市场波动率。

董忠云预测，“今年我国有望成为全球唯一实现正增长的主要经济体，供给侧改革在持续推进，结合全球继续维持货币宽松和极低利率的背景，A股的核心资产仍然是外资中长期加配方向。”

专家建议：可考虑制定第三支柱养老金投资收益免税政策

证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上表示，推动优化第三支柱养老金等中长期资金入市的政策环境。这意味着，未来资本市场将再添长期资金“活水”。

经过长期的发展和建设，目前，我国养老金体系有三大支柱：第一支柱是基本养老保险;第二支柱作为补充养老金，主要是企业年金和职业年金;第三支柱是个人养老金制度，包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险等。

苏宁金融研究院高级研究员陶金表示，壮大第三支柱养老金市场，将是对中国养老保险体系的关键补充甚至是补位。推动第三支柱养老金入市，一方面是养老金作为财富管理业务的天然要求，它可以扩充投资渠道、增加中长期投资收益，另一方面养老金等中长期资金入市也可以作为资本市场的“压舱石”，可以起到稳定资本市场的作用。

今年以来，监管部门多次表示，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市，推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。

仅从养老金方面看，第一支柱养老金投资运营已全面展开。10月23日，人社部公布数据显示，养老保险基金投资运营工作稳步推进，截至今年三季度末，已有24个省份启动基金委托投资，合同金额1.1万亿元，到账9757亿元，其中21个省份启动城乡居民养老保险基金委托投资工作。

同为第二支柱养老金，企业年金和职业年金入市步伐正在加快，多个省份推进了相关投资工作。例如，今年1月1日，青海省职业年金基金正式运营，截至3月1日，职业年金资金累计规模达63.19亿元，其中首期投资历史归集资金60.26亿元，1月份投资资金0.68亿元，两期投资累计收益6658万元，统一计划收益率0.79%，7个计划及所属的29个投资组合均实现正收益。

我国正加大力度推进第三支柱养老保险发展。比如，个人税延型养老保险试点已在上海、福建、苏州开展;今年年初，银保监会等13个部门联合发布《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》明确，积极发展多样化的商业养老年金保险、个人账户式商业养老保险;完善个人税收递延型商业养老保险政策，支持养老保险第三支柱发展。

值得关注的是，养老目标基金开启了公募基金助力第三支柱养老金发展的重要一步。2018年8月28日，首只养老目标基金正式发行，目前，养老目标基金的数量和规模实现了快速增长。小编根据东方财富Choice数据统计，截至今年10月27日，养老目标基金数量达114只，发行份额合计277.44亿元。

“随着养老目标基金发展壮大，将为第三支柱养老金建设发挥更大作用。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣建议，考虑制定出台第三支柱养老金投资收益免税政策，并推动和提高第三支柱养老金投资的多样性;此外，需要有效推动第三支柱养老金和资本市场的有机结合。

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